Wall Street mulai kembali masuk ke ETF spot Bitcoin di AS setelah 13 hari arus keluar beruntun yang sempat menguapkan $4.4 miliar. Meski pembalikan itu hanya mencatat arus masuk bersih $3.05 juta pada June 4, sinyalnya penting karena menunjukkan uang institusional belum benar-benar meninggalkan Bitcoin.
Pergerakan ini lebih terlihat sebagai rotasi posisi daripada pelarian total dari aset kripto terbesar itu. Tekanan memang masih terasa, tetapi data terbaru memperlihatkan sebagian investor besar mulai menguji kembali pasar saat harga Bitcoin tertekan.
Arus keluar besar, tetapi belum runtuh total
ETF spot Bitcoin bekerja seperti wadah bersama bagi investor yang menitipkan dana ke pengelola seperti BlackRock, Fidelity, atau Grayscale. Dana itu lalu membeli dan menyimpan Bitcoin asli atas nama pemegang unit.
Saat investor keluar, fund menjual Bitcoin untuk mengembalikan kas. Tiga belas hari jual beruntun itulah yang mendorong $4.4 miliar kembali ke pasar dan menekan harga Bitcoin.
Sebelum rangkaian arus keluar itu dimulai pada May 15, total aset kelolaan ETF spot Bitcoin AS berada di sekitar $104 miliar. Artinya, dana yang keluar sekitar 4,2% dari basis tersebut, besar tetapi belum menunjukkan keruntuhan struktural.
Aset kelolaan kemudian turun ke sekitar $82.8 miliar pada June 3. Penurunan itu dipicu bukan hanya oleh penebusan unit ETF, tetapi juga oleh pelemahan harga Bitcoin sendiri.
IBIT memimpin pembalikan kecil
BlackRock melalui IBIT menjadi produk pertama yang berbalik positif saat arus keluar berhenti. ETF itu menarik $47.66 juta dan membantu mendorong arus masuk bersih $3.05 juta di seluruh kompleks ETF Bitcoin.
Namun, pemulihan itu masih sangat kecil dibanding dana yang keluar selama streak tersebut. Nilainya bahkan kurang dari 0.1% dari total dana yang lenyap.
IBIT juga menyerap sekitar $3.3 miliar dari total arus keluar, atau sekitar 75% dari keseluruhan penebusan. Angka itu besar, tetapi wajar karena IBIT merupakan ETF Bitcoin terbesar berdasarkan aset.
Fidelity’s FBTC mencatat arus keluar $456 juta selama periode yang sama. Grayscale’s GBTC juga melepas $303 juta.
Galaxy Research memperkirakan kepemilikan ETF menyusut sekitar 59,000 sampai 60,000 BTC selama 13 sesi tersebut. Pasokan spot yang kembali ke pasar itu cukup besar untuk memberi tekanan mekanis pada harga.
Modal tidak keluar dari crypto, hanya bergeser
Strategy Executive Chairman Michael Saylor menyebut pergerakan ini sebagai rotasi modal, bukan kerusakan pada Bitcoin. Ia menyoroti bahwa pasar modal tengah mendanai pembangunan AI dalam skala historis sekitar ~$400B selama 6 bulan, sementara ETF Bitcoin mengalami sekitar ~$4B arus keluar sejak May 14.
Pola di produk crypto lain mendukung pandangan itu. Selama periode yang sama, produk ETF XRP mencatat sekitar $120 juta arus masuk bersih antara awal May dan awal June.
Produk berbasis Solana juga menarik dana secara konsisten tanpa satu pun hari arus keluar. Sementara itu, kategori ETF Hyperliquid, termasuk filing HYPG dari Grayscale dan produk pesaing, mengumpulkan sekitar $160 juta hanya dalam beberapa minggu setelah peluncuran.
Data tersebut menunjukkan investor tidak meninggalkan crypto secara keseluruhan. Mereka justru memindahkan eksposur ke aset yang punya narasi jangka pendek lebih spesifik.
Tekanan makro ikut mempercepat perpindahan dana
Latar makro membantu menjelaskan mengapa Bitcoin menjadi posisi yang paling mudah dipangkas. Data ketenagakerjaan AS yang kuat dan naiknya imbal hasil obligasi sepanjang May memicu kekhawatiran bahwa suku bunga tinggi akan bertahan lebih lama.
Kondisi itu membuat aset berisiko kurang menarik bagi banyak investor institusional. Pada saat yang sama, aliran dana besar ke pembangunan infrastruktur AI ikut bersaing langsung dengan modal yang biasanya masuk ke kendaraan crypto di Wall Street.
Bitcoin, sebagai aset crypto terbesar dan paling likuid, menjadi target yang paling mudah untuk dikurangi. Karena itu, arus keluar ETF terlihat tajam meski sumbernya lebih dekat ke penyesuaian alokasi daripada hilangnya keyakinan pada aset tersebut.
Sinyal awal pemulihan datang dari pemain terbesar
Fakta bahwa IBIT menjadi fund pertama yang kembali positif pada June 4 juga dianggap penting. Basis klien BlackRock cenderung terdiri dari pemegang dengan horizon lebih panjang.
Ketika kelompok ini mulai masuk lebih dulu saat pemulihan, polanya sering mendahului partisipasi ritel. Karena itu, pembalikan kecil ini dibaca sebagai tanda bahwa modal institusional belum selesai menguji pasar Bitcoin.
