MSCI kembali menahan perubahan status saham Indonesia dalam tinjauan indeks Mei 2026. Keputusan ini membuat pembekuan foreign inclusion factor atau FIF tetap berlaku, sekaligus menunda penambahan saham Indonesia ke dalam indeks pasar yang dapat diinvestasikan.
Langkah tersebut menegaskan bahwa reformasi transparansi yang sudah ditempuh belum cukup meyakinkan MSCI untuk mengubah perlakuan indeks. Untuk saat ini, saham asal Indonesia masih berada dalam fase pengamatan ketat dan belum naik dari kategori kapitalisasi kecil ke indeks standar.
MSCI masih memberi waktu untuk reformasi
MSCI menilai perubahan aturan yang sudah diumumkan pemerintah dan otoritas bursa perlu diuji lebih jauh sebelum dihitung ke dalam indeks. Lembaga itu menyebut pendekatan yang ditempuh bertujuan membatasi perputaran indeks dan menekan risiko investasi.
Dalam pernyataannya, MSCI juga menekankan perlunya waktu tambahan agar evaluasi atas reformasi pasar bisa dilakukan secara lebih matang. Sikap ini menunjukkan bahwa pengelola indeks global tersebut belum melihat cukup bukti untuk langsung memasukkan pembaruan aturan ke dalam kalkulasi.
Transparansi kepemilikan saham jadi sorotan
Sikap hati-hati MSCI tidak muncul tiba-tiba. Pada akhir Januari, lembaga itu sempat mengingatkan adanya risiko penurunan status Indonesia dari emerging market menjadi frontier market karena persoalan transparansi kepemilikan saham.
Peringatan tersebut kemudian menambah perhatian investor global terhadap kualitas pengungkapan data di pasar Indonesia. Mengacu laporan Reuters, isu itu bahkan sempat memicu penurunan nilai pasar Indeks Harga Saham Gabungan hingga USD120 miliar pada awal April.
Aturan baru belum langsung berdampak ke indeks
Sebagai respons, Indonesia telah merampungkan sejumlah pembaruan regulasi untuk memperkuat likuiditas pasar. Aturan itu mencakup peningkatan keterbukaan data pemegang saham dan penetapan batas minimum saham beredar atau free float sebesar 15 persen untuk membantu mencegah manipulasi harga.
Namun, MSCI menegaskan data dan pengungkapan baru tersebut belum akan langsung masuk ke dalam perhitungan indeks. Evaluasi lanjutan masih harus selesai lebih dulu, termasuk mempertimbangkan masukan dari pelaku pasar global atas dampak kebijakan regulator.
MSCI pantau perkembangan secara berkala
MSCI menyampaikan bahwa pihaknya akan terus memantau perkembangan di lapangan dan berinteraksi dengan otoritas terkait. Lembaga itu juga membuka kemungkinan penyesuaian estimasi free float menggunakan data kepemilikan satu persen bila dinilai relevan pada periode mendatang.
Dengan demikian, status saham Indonesia belum berubah secara substansial di mata penyedia indeks global tersebut. Pembekuan FIF dan jumlah saham untuk efek asal Indonesia tetap berlaku sementara, sehingga penyesuaian bobot belum terjadi pada tinjauan kali ini.
Berbeda pandangan dengan FTSE Russell
Di saat MSCI menahan langkah, FTSE Russell mengambil posisi berbeda terhadap Indonesia. Pekan lalu, FTSE tetap mempertahankan Indonesia sebagai pasar berkembang sekunder dan tidak memasukkan Indonesia ke dalam daftar pemantauan penurunan status.
FTSE memang masih akan memberi penjelasan lebih lanjut menjelang Juni. Meski begitu, sikap yang berbeda itu menunjukkan bahwa penilaian terhadap pasar Indonesia belum seragam di antara penyedia indeks global.
Hingga saat ini, Bursa Efek Indonesia belum menyampaikan pernyataan resmi terkait keputusan terbaru MSCI yang diumumkan di luar jam perdagangan. MSCI sendiri menjadwalkan pembaruan berikutnya mengenai status saham Indonesia pada tinjauan indeks yang akan berlangsung di bulan Juni.
